Продолжившееся снижение цен на нефть, которое мы наблюдали вчера в течение всего дня, непрерывно оказывало давление на котировки российских ценных бумаг, причём, как и следовало ожидать, нефтяные бумаги на российском рынке демонстрировали наибольшее снижение. При этом характерно, что в качестве причин снижения цен на нефть рассматриваются уже не только перемирие на Ближнем Востоке, но и негативная статистика по американской экономике, демонстрирующая её замедление в последнее время. Данные по рынку недвижимости и вышедший вчера индекс опережающих экономических индикаторов США демонстрируют снижение, что говорит о замедлении общего роста, а значит – и о возможном сокращении спроса на металлы и энергоносители со стороны американской и связанной с ней экономик – прежде всего китайской. Разумеется, это не может произойти за один момент, однако вполне возможно, что уже в следующем году замедление американской экономики будет одной из главных идей на рынке.
Пока же ситуация не выглядит катастрофической – бумаги ненефтяного сектора – Сбербанк и Ростелеком вчера сумели закрыться на положительной территории, как и индекс РТС-2, демонстрирующий отношение инвесторов к бумагам второго эшелона, которые обычно приобретаются на относительно долгосрочную перспективу. Из бумаг второго эшелона, кстати, можно обратить внимание на акции питерского Промстройбанка – их рост на ММВБ вчера составил 12,13% поднял цену выше отметки в 30 рублей. До этого момента бумаги банка неуклонно снижались с максимумов начала года (39,9 рублей за акцию) и ещё в начале недели достигали уровня ниже 27 рублей. Первым толчком вверх послужил отчёт по РСБУ за первое полугодие, который продемонстрировал рост чистой прибыли банка на 44% до уровня 20,2 млрд. руб. против 1,52 млрд. руб. Однако дальнейшие новость была ещё более позитивной: 17 августа состоялось первое после годового собрания акционеров заседание Наблюдательного совета банка, где было принято решение о созыве 18 сентября внеочередного общего собрания акционеров Внешторгбанка. На повестке дня собрания будет рассматриваться вопрос о присоединении ПСБ к ВТБ – то есть именно тот вопрос, который обеспечил рост акций Промстройбанка в начале года и опасения инвесторов относительно положительного решения которого привели к обвалу акций банка до уровня 25 рублей с 39. Таким образом, в ближайшее время акции могут продолжить рост.
Что же касается ситуации на рынке в целом, то с точки зрения технического анализа индексу РТС вчера удалось сохранить восходящий тренд, однако если сегодня снижение продолжиться, он будет пробит и можно будет ожидать коррекционного снижения до уровней гэпа от 3 августа. В ближайшее время, таким образом, мы не ожидаем нового обвала российского рынка, однако отмечаем, что по сути восходящее движение уже на исходе, поскольку замедление американской экономики и курс на повышение ставок, только начинаемый банками ЕС и Японии, могут дорого стоить развивающимся рынкам.
Ведущие мировые фондовые индексы по итогам торгов в четверг закрылись разнонаправлено, как и котировки российских ADR (где можно отметить значительное снижение ADR Татнефти). Сегодня с утра азиатские фондовые индексы торгуются преимущественно на положительной территории. Цены на нефть по итогам последних 24 часов продолжили снижение: нефть марки Brent подешевела на $0,55 до $71,89 за баррель, а Light Sweet – на $0,82 до $70,52, однако сейчас несколько консолидировались. Таким образом, мы предполагаем, что сегодня на российском рынке возможно разнонаправленное изменение котировок.
Валюта:
На российском валютном рынке можно отметить активно обсуждаемую тему относительно резкого увеличения золотовалютных резервов: в течение прошлой недели они выросли на $10,1 млрд., составив на 11 августа $277,0 млрд. Причиной столь резкого увеличения размера резервов стала скупка Центральным Банком России излишков долларов на Единой Торговой Сессии в прошлый четверг чтобы не допустить чрезмерного укрепления рубля.
Таким образом, теперь ЦБ столкнулся с последствиями своей собственной политики по введению свободной конвертации курса рубля и – главное – снятию всех ограничений по капитальным операциям, о которой недавно рапортовали с такими победными интонациями. Разрываемый между задачей удержания инфляции (а благодаря росту цен на бензин она и будет расти дальше) и необходимостью недопущения укрепления курса рубля (для защиты экспортёров) он, в конце концов, вынужден будет выбрать что-то одно. Учитывая специфику предвыборных лет, этим выбором наверняка будет сдерживание инфляции, о чём прекрасно знают валютные спекулянты, которые покупают рубли против доллара, оказывая дополнительное давление на курс. А тот факт, что ЦБ, всё-таки позволяя рублю укрепляться, сдерживает резкие рывки вверх, приносит им ещё большую выгоду. Таким образом, дальнейшее укрепление национальной валюты неизбежно и приведёт к заметному ущербу как для экспортёров, получающих доходы в валюте и имеющих издержки в рублях, так и для предприятий, работающих на внутренний рынок, которые вынуждены будут конкурировать с подешевевшим импортом.
Кроме того, данный механизм повышения курса не является схожим с храповиком – то есть может работать и в другую сторону. Это означает, что в случае падения цен на нефть (например, вследствие замедления американской экономики) ситуация будет развиваться в другую сторону: спекулянты начнут продавать рубль против доллара, а ЦБ вынужден будет бороться против падения курса национальной валюты. Разница только в том, что если запасы рублей для покупки долларов у ЦБ безграничны по определению, то запасы долларов в золото-валютных резервах всегда ограничены какой-то конечной (пусть и очень большой) величиной, а значит, шансы ЦБ на победу в случае такого развития ситуации будут невелики, если только он своевременно не откажется от идеи свободно конвертируемого рубля и отсутствия ограничений по капитальным операциям или не допустит резкой и болезненной девальвации национальной валюты.
ИФК "Уником Партнер"
г.Екатеринбург, ул.Красноармейская, 78а.
Тел. (343) 379-41-79, Факс (343) 379-41-66
e-mail: sales@unicompartner.ru
www.unicompartner.ru, www.stockbroker.ru
